错过王兴的龚虹嘉变了！| IIR

Original Dear IIR 机构投资者评论 2023-04-14

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机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

文 | 龚贞

编辑 | Emma

出品 | 机构投资者评论

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明显的是，和所有希冀个个都是home run的投资人一样，被推向台前的龚虹嘉，也在行业的热情簇拥下，正式完成向局内人的过渡。

另类天使

谁也没有想到，龚虹嘉投资海康威视的故事成为了投资领域浓墨重彩的一笔。

当年徐新凭借京东一个项目狂揽100多亿，大放异彩；2001年，龚虹嘉245万下注海康威视，目前回报已超2万倍，现金到手过140亿。论这战绩，注定要载入史册，更何况，到目前，他仍是公司第二大股东。

从2001年到2010年，在投资漫长的10年后，海康威视才在A股上市，不夸张地说，十年苦守，龚虹嘉终归等来了坐着数钱的日子。2011年至2018年，海康威视这一个项目，他累计套现146.2亿，仅2013年单年就套现46.8亿。

移动互联网蓬勃发展的十年里，催生了数个创业者和投资人富豪，比如（王琼）8万美金投出来的张一鸣，（王刚）70万人民币投出来的滴滴。而在此之外，似乎就只有一个龚虹嘉和安防巨头海康威视异军突起的存在。

在海归派和拥有互联网背景的大多数天使投资人中间，龚虹嘉是少数的本土实业派代表。1994年，李开复还身在苹果公司，雷军还没毕业（已在金山工作），而86届计算机专业的龚虹嘉则接受了国企领导邀请，只身下海创办了和计算机没多大关系的德生收音机。横向一比较，龚虹嘉的尝试有些落伍，但他的德生最后成为当时外语系大学生听VOA和BBC的首选。

不但如此，龚虹嘉还是个斜杠青年，一边做企业的同时，还一边做起了天使投资。就是这样一个非互联网出身的本土企业家，赶在周鸿祎等人之前，率先尝到了天使投资的甜头。

他1995年投资的德康通信，在1998年，以中国市场份额最大的移动计费软件公司的身份，通过换股方式与田溯宁领导的亚信合并。2000年5月，在搜狐上市的前两个月，亚信在纳斯达克上市，已然置换为亚信股东的龚虹嘉实现了人生第一个项目退出。

德康通信这个成功案例，为2001年龚虹嘉抓住海康威视做足了铺垫。但投出海康威视的过程，似乎仍不可复制。从时间上来讲，他算赶上了好时候。2001年，美国9·11恐怖袭击案发生一个月后，海康威视正式诞生，入局安防行业，算是难得一遇的契机。此外，抛开投资人身份，龚虹嘉是扎扎实实撸起袖子的公司创始人。他不仅带去了技术，后来为了协调公司发展和国有股东的问题，还自掏腰包，让出15%的股权，以75万的低价转让给49位经营层和核心员工持股的公司，给团队做激励（2007年11月）。

这大方阔绰的让股行为，在专业化机构里，基本是天方夜谭，而对于龚虹嘉个人，这应该就像他在德康通信被挖角遭遇“哗变”危机时果断任命丁磊推荐的张涛一样，低价让股，无非是一个企业管理者在经营上的一次重要决策。

同样，龚虹嘉作为商人敏锐的嗅觉，让他顺着海康威视又抓住了一些机会。2017年相继上市的联合光电、富瀚微，皆为海康威视供应商，也均与龚虹嘉深度相关。

还有2002年龚虹嘉成立的流媒体技术公司富年科技，后成为了3G时代首屈一指的公司。当时中科院计算所的专家都颇为惊讶他能捕捉到这样的技术，同时也获得了IDG的认可和投资。

龚虹嘉在投资人这个身份上，不比任何一个如今的知名投资人起步晚。2005年，周鸿祎才从雅虎中国功成身退做天使，而雷军也刚刚投到李学凌的YY，徐小平在2006年新东方上市后才做起天使投资；但没“触网”的龚虹嘉，就是始终徘徊在市场的认知之外，是一个另类的存在。

在投资“赌人”这件事上，他也令人捉摸不透。他信熟人，比如创办海康威视的胡扬忠、陈宗年，都是其华中科技大学的校友；但他又不笃信经验丰富的创业者，当年王兴找上门，这是多少人求之不得的好事，但龚虹嘉最后却选择了摇头Say No；在德康这个项目上，按他的话说，是投资了“3个65岁的老头”，他们是科学家，也非创业天才。这要按照专业机构标准，光创始人年龄这一项，项目99.99%的概率就得毙掉。

局内人

虽说在投资上，龚虹嘉多年都与主流市场形成一条平行线，但他当然是一个敏锐的观察者，对于投资人尤其是天使投资人这个角色，他也乐得以局外人的角度给出洞察，比如当面揶揄朱啸虎。

2016年，在清科举办的一场论坛上，龚虹嘉说：“只要他看重哪个项目他就砸大钱，往往他一砸大钱长则一年结束战斗，短则几个月结束战斗，我们都得花十几二十年才能结个果，你就整两三年······所以你改变了我的人生观，也改变了我的价值观，向你致敬······管别人的钱真好，风险大一样敢上，这也是我的短版。”

这话可谓直截了当，酸中带刺。一方面，龚虹嘉凭借海康威视赢得的市场信任无可比拟，就像王刚的评价：“你是被站队的那种”。另一方面，海康威视的确经过了很长一段时间才看到回报，再加上错失王兴，这不能不是他心头的一块疙瘩。

所以很明显的是，和所有希冀个个都是home run的投资人一样，被推向台前的龚虹嘉，也在行业的热情簇拥下，正式完成向局内人的过渡。

一面当然是成立自己的投资平台。龚虹嘉创办的深圳嘉道谷投资，以及联合创办的嘉豪投资，都诞生在了现金满屋的2014年。同样，另一面当然是捧场局内南帝北丐东邪西毒以及兄弟们的各大阵营。

总体来讲，其实重点就是几个人，几个圈儿。人不多聊（如嘉豪基金联合创始人为曾与他共同创办德生通信后在赛伯乐担任高级合伙人的朱伟豪、担任嘉道谷投资董事、嘉道虹珊负责人的校友吴珊），但借清科入局、抓头部GP，IDG及IDG系、武大/华中科技大、医疗科技（直投项目端），都是显而易见的动作。

2014年，龚虹嘉第一时间投资了校友同时也是美团天使投资人李竹所创办的英诺天使。陆续地，他又投资了高瓴、红杉、IDG、经纬等知名海归派创投，近几年，顺为、源码等在产业领域和市场表现俱佳的机构也纳入了嘉豪基金的GP名单。另外，作为清科LP，龚虹嘉也与倪正东共同投资了颜值app、垂直文化娱乐社交平台“星云”等项目。投资深圳创新谷，他与朱波的互动也颇多。

嘉道谷投资与嘉豪基金在教育和医疗领域的直投步伐也在加快。2017年，嘉道方直教育产业投资基金和嘉道成功投资成立。2018年，龚虹嘉投资医疗器械公司中源协和后，相继投出美联泰科等医疗领域的企业。

龚虹嘉曾说：“像我这种才疏学浅（的人），和当时不被看好、没有名校背景，没有成功经验的创业者合作，也做出了不少成绩。”

而伴随着机构化的步伐，龚虹嘉过往随性的“企投人”投资风格，渐渐隐匿。

投资理念

投资洞察

1）回报高，很讲运气

天使投资人投的大部分项目往往都没有戏，血本无归没有回报，相当于做了慈善和助人为乐的好事，所以国外才把这种投资人称为天使投资人。好不容易，投成了一个，公司经营层和后来进入的投资机构又容易嫉恨你为什么赚这么多倍，最后一合谋把你给干掉了。所以，天使投资人要想项目回报倍数高，还是很需要讲运气的。

2）更大的欣慰源自无人看好的项目创造了神话

对于一个天使投资人来说，值得骄傲的不只是赚了千万倍的回报。如果你当初独具慧眼选择的那些曾经无人追捧的项目、曾经无人看好的创业团队创造了常人难以企及的创业神话，这会给自己带来更大的一种欣慰，这会成为自己的一种信仰，也是自身价值观的体现。

给投资人的建议

1）不要太功利太刻意

作为投资人，我们如果太功利、太刻意、太自以为是地去寻找我们自认为最合适的人来做某件事，往往会事与愿违。即使我运气好得不行，我也同样还是会错过很多人生重大的机会。比如如果我当初投了王兴的话，也许这个项目的回报倍数可能会接近海康威视的回报。运气来的时候，我自以为是了，好像自己可以去指导很多人了。但是有时候不同类型的人的成功，跟你想的不一样。

2）积极对接创业者

大多数富豪不愿意跟早期创业者交谈，我就积极地通过投资参与创业孵化器早期股权投资基金去对接早期创业者，去与自己有感觉的创业项目的创始人交谈。

3）不要太过于固执

不要太过于固执，不要把自己自以为是的东西当作是千真万确的真理。成功的道路多种多样，有时候不同元素的结合会带来新的机会，也可能促成化腐朽为神奇的最终转变。所以，因地制宜、审时度势、顺势而为都很重要。

给创业者的建议

1）要专注，要抵得住诱惑

作为创业者，当好运来的时候，请不要怀疑，不要瞻前顾后，不要被其他机会分散注意力。在早期或者在成长期，要专注，要抵得住诱惑，要把自己的基因以及团队的基因想清楚，努力形成自己的核心竞争力。

2）把正确的事情做正确只是八字一撇

以前，我们对创业者的要求是把一件正确的事情做正确，这样好像就离成功不远了。但现在升级了，把正确的事情做正确只是八字的一撇，八字的另外一捺是你还要比所有跟你在做同样事情的人更优秀。

3）要有忧患意识

优秀的创业者一定都是有点悲观，有点变态，有点自虐，有点内敛，否则，你无法跟自己的内心对话，无法反复去追问我是谁。追问我是谁的目的是为了让自己与众不同，与竞争对手不同，是为了让自己获得更多的用户、更大的市场。

投资理念来源：投资界